美国就业市场好坏参半 今晚非农将给美联储定方向？-观天下

美国劳工部周五将公布5月份非农就业数据，接受道琼斯调查的经济学家预计，就业人口将增长19万，低于4月份的25.3万，低于2023年迄今的月平均水平28.45万个，也是自2020年12月以来的最低月增幅。但从这些报告的进展情况来看，就业增加人口可能面临上行风险。自2022年1月以来，非农就业人数报告有13次超过了普遍预期。

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美国前任总统特朗普时期国家经济委员会首席经济学家、三井住友银行日兴证券美国首席经济学家Joseph LaVorgna表示：“劳动力市场看起来仍然紧张。就业机会非常多，失业率处于50多年来的最低水平。我们预计就业机会会进一步增加。实际上将略高于共识。”

而就周四公布的“小非农”和初请失业金人数数据显示就业市场仍强劲。就业数据处理公司ADP还表示，5月份未离职工人的工资增长了6.5%，虽然仍处于高位，但较前几个月有所放缓。5月就业人数增加27.8万人，高于预期。

美国截至5月27日当周初请失业金人数为23.2万，预期为23.5万，修整后前值为22.9万。美国上周初请失业金人数小幅上升，但仍维持在历史低位。尽管科技、金融和其他行业出现了裁员潮，但初请失业金人数一直保持在相对较低的水平。这在一定程度上是因为许多下岗工人能够很快找到新工作。

而且美国政府周三公布的4月JOLTs职位空缺从3月的970万攀升至1010万，每个失业人口对应1.8个职位空缺，高于3月份的1.7个，也远高于被认为符合劳动力市场平衡的1.0-1.2。

不过，从总体数据与市场前景的背离程度来看，LaVorgna看到了一些潜在的弱点。

美国劳工部周三公布的数据显示，关键的休闲和酒店业实际上职位空缺下降了近6%，这对一个在过去一年创造了90多万个就业岗位的行业来说可能是个坏消息。而服务业就业市场的降温，可能将符合美联储的心意，因为目前美国由服务业通胀推动的核心CPI仍然具有黏性。

此外，4月份非农就业报告显示，此前两个月的就业人数增长预期修整后被下调，这表明今年早些时候的情况并不像最初显示的那么强劲。但LaVorgna称：“现在，我们正接近一个拐点。但我不认为这种情况会在5月份发生，但考虑到美联储在经济中实施的紧缩力度，以及贷款标准变得更加严格，劳动力市场应该会走弱。历史告诉我们，当它发生时，它发生得很快。”

其次，美联储政策制定者将关注的一个领域是平均时薪。美国5月工资预计将增长0.3%，同比增长4.4%，这一水平与通胀率回归2%的情况不相符。然而，在这方面，5月份可能会带来一些好消息。Homebase的数据显示，美国5月份中小企业的工资下降了0.2%，这是自2021年以来的首次月度下降。与此同时，工作人数增加了0.64%，工作时间增加了1.16%。

美联储周三公布的经济褐皮书报告指出，工资“温和”增长，这与对就业经济的其他观察结果一致。不过，报告称：“总体而言，劳动力市场继续保持强劲，雇主报告称，很难在各种技能水平和行业找到工人。”报告还指出，一些雇主表示，他们的员工配备充足;一些雇主表示，由于实际或预期需求减弱，或经济前景的不确定性加大，他们正在暂停招聘或裁员。

5月份的失业率预计将略微上升至3.5%，这仍然接近1969年以来的最低水平。

紧张的劳动力市场及其给工资和通胀带来的压力一直困扰着美联储。自去年3月22日以来，美联储已10次加息，但通胀率仍远高于美联储2%的目标。不过，政策制定者已经暗示，他们可能愿意在6月晚些时候的会议上暂停加息，因为他们希望了解所有政策收紧对经济状况的影响。

不过，尽管如此，在最近债务上限问题、银行危机以及金融环境收紧问题的困扰下，对美国经济衰退的担忧似乎越来越深，美联储依然对接下来的加息路径没有十足的把握，美联储官员们对此也更愿意边走边行，倾向于依赖数据逐次行动。周五公布的非农数据将是美联储6月14日公布利率决议前最后一份关键的经济数据，所以若今晚的非农数据与预期有巨大的出入，那么将推动美联储对货币政策路径预期的调整。

美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)周三在讲话中表示:“在即将召开的会议上维持政策利率不变的决定，不应被解读为意味着我们已经达到了本轮周期的利率峰值。事实上，在即将召开的会议上不加息，将使制定利率的联邦公开市场委员会在就进一步收紧政策的程度做出决定之前，能够看到更多的数据。”