2月23日晚间，阿里巴巴发布2023财年第三财季财报，阿里实现营业收入2477.6亿元（人民币，下同），高于市场预期2453亿元，同比增长2%；归属于股东净利润为468.2亿元，超过市场预期的340亿元，同比增长69%。
来源：阿里巴巴财报
(资料图)
财报发布后，阿里巴巴美股高开近6%，但随后股价走低，当日最终收跌0.65%。
次日股价大跌5.48%，报89美元，有投资者开玩笑称：“阿里88（股价）又要回来了”。
一、降本增效初见成果
对比财报发布前市场的预测，此季度的收入及利润都是超过预期的。
数据来源：Wind
从近几年的营收以及增速情况来看，很显然阿里已经结束了高增长时期，市场也是普遍认同这一情况。2022财年第三季度开始，阿里的营收增速就再也没有超过10%。
不过虽然本季度收入增速仍处低位，只录得2%的增长，但利润率表现正在往一个好的方向发展。
阿里本季度的经调整EBITDA利润率为24%，同比上升3个百分点；经调整的EBITA利润率为21%，同样同比上升3个百分点。
来源：阿里巴巴财报
成本控制方面，阿里在本季度是有亮点的。
从上图财报数据中可以看到，销售和市场费用同比减少了近60亿元，占营收比例下降了3个百分点，而商誉减值则下降了9个百分点。
人员结构优化也在逐步推进。
财报显示，阿里截止2022年底的员工总数23.97万人，相比2021年底减少了近2万人。环比Q3减少了超4000人。
从员工数量同比和环比的情况可以看出，阿里仍在持续优化人员结构中。
也就是说，本季度阿里在降本增效取得了非常不错的成果。
二、电商又“卷”起来了
分业务来看，中国商业部分仍是营收大头，占比营收近7成，中国商业包含淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际及阿里健康等中国零售商业业务，以及包括1688在内的批发业务。
其他业务中，菜鸟和国际商业部分的增速较为亮眼，营收分别同比增长27%、18%。
而阿里云、本地生活服务则录得3%、6%的同比增长。
来源：阿里巴巴财报
作为阿里的基本盘，电商业务似乎进入了瓶颈期。
在财报中阿里并没有详细说明电商业务的具体情况，只是表示“淘宝和天猫GMV数据同比录得中单位数下降”，阿里称该季度“消费需求减少、竞争持续”。
值得一提的是，该季度是包含“双11”大促在内的。
来源：网络
虽然是国内电商的老大哥，但阿里的地位并不稳固。
电商市场的增长红利期已经结束，存量竞争的局面下，京东、拼多多及抖音正虎视眈眈盯着阿里的市场份额。
京东率先发难，即将开启新一轮“百亿补贴”价格战。京东App更新日志显示，将于3月8日正式上线“百亿补贴”频道。
并且本次补贴与此前在6·18或者双11等大促期间，入口隐藏较深不同，这次“百亿补贴”将在京东App内拥有一级入口，也说明了京东对此次价格战的重视程度。
来源：App Store
对于我们这些普通消费者来说，当然是十分乐意见到的，毕竟有谁不想低价购物呢？
但这会让阿里陷入某种进退两难的局面中。
如果不为所动，市场份额必然会被京东“啃下”一块，作为消费者，在确保品质的情况下，当然是哪里便宜去哪里买。
加上京东的服务和时效性实际上是优于淘宝和天猫的，消费习惯一旦养成，阿里想把消费者再抢回来并不是一件易事。有不少消费者表示：京东的购物体验要更好一些，用习惯京东后，慢慢就不怎么用淘宝了。
但如果阿里跟进降价，意味着才刚刚把成本控制住，又要开启了一轮“烧钱”，这对于目前的降本增效大战略是相违背的。
来源：网络
从阿里在业绩会上的态度来看，似乎偏向于按兵不动。
在被问到如何看待同行的补贴时，阿里表示：价格补贴不是新鲜事物，隔一段时间就会有人主动跳出来做一些价格补贴，希望能够扭转局面，赢得先机。但实际上如果看历史的话，既然不是新鲜事物，就能看到没有一家可以通过自身持续的价格补贴，可以改变局面，其实最终改变局面还是要靠技术。
这个回答实际上比较官方，在近几年陷入增长瓶颈后，阿里的技术有真正改变电商市场的局面吗？从结果来看应该是影响不大的。
如果要说真正通过“技术”改变电商市场局面的公司，应该是抖音的算法。
京东已经打响搅局第一枪，国内电商市场会掀起怎样的巨浪，我们拭目以待。
三、机构怎么看？
财报发布后，各大机构也发布研报对业绩进行解读。
来源：金吾财讯
中金认为，阿里竞争对手的补贴行为或短期对行业格局产生扰动，且消费复苏进展有待观察，预计2023财年第四季的客户管理收入同比下滑5%。不过，长远电商竞争力是商业机制、技术和用户体验的综合，集团在电商生态、技术实力和用户体验上具备领先优势，续相信集团的核心电商业务将受惠于宏观和消费大盘持续复苏，但完全修复需时。
中信表示，阿里收入及利润均超预期，主要得益于国际商业的强劲增长及降本增效战略的持续实行。公司多元布局成效逐渐展现，国际商业、本地生活等业务在外部环境好转和战略整合聚焦的作用下有望持续贡献增长动能。
公司依然是中国长期数字化进程中的重要参与者，维持对公司中长期数字化商业服务能力相对乐观的态度。
海外投行方面，高盛称阿里巴巴的季度业绩好于预期，列入“确信买入”名单。该行表示阿里是最佳价值股之一，将受益于广告市场复苏、金融科技和云业务的结构性增长，料其有较大估值重估空间。
来源：TipRanks
TipRanks数据显示，有12位分析师参与阿里巴巴美股的评级，12位分析师全部给予“买入”评级，平均目标价140.91美元，意味着据现在股价水平还有近60%的上涨空间。
作者：Dennis
