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天天报道:锂价拐点会在何处?

曾经“狂飙”的锂价,如今疲态尽显。


(资料图片)

2月16日,据上海钢联发布数据显示,部分锂电材料报价再度下跌,其中电池级碳酸锂跌3500元/吨,均价报44.55万元/吨,工业级碳酸锂跌2500元/吨,均价报41.65万元/吨;氢氧化锂跌3000~3500元/吨。

对比来看,碳酸锂价格较去年11月中旬59万元/吨的历史最高均价,累计下跌超10万元/吨,跌幅接近21%。而在2022年12月31日,电池级碳酸锂的均价为52.5万元/吨,年初至今,电池级碳酸锂价格已下跌7.6万元/吨。

飙涨的锂价带动锂矿龙头业绩

回顾历史,近两年来,新能源汽车的销量增长,带动对电池级碳酸锂需求提升,而锂价也随之一路暴涨:2020年至2022年底,电池级碳酸锂价格从每吨4万元涨至近每吨60万元。短短不到两年时间,碳酸锂价格上涨超过10倍。

量价齐升无疑带动了锂矿上市公司的业绩飙升。

今年1月,锂矿龙头赣锋锂业发布2022年业绩预告,公司预计2022年盈利180亿元至220亿元,同比增长244.27%至320.78%。

赣锋锂业表示,2022年,公司受益于全球新能源产业快速发展,下游客户对锂盐的需求强劲增长,公司锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨。加之动力电池及储能产业市场持续增长,锂电池板块产销量明显提升,故公司的经营业绩同比增长。

另一锂矿龙头天齐锂业也在此前披露的2022年业绩预告中表示,预计2022年实现归母净利润231亿元至256亿元,同比大幅增长1011.19%至1131.45%;扣非后净利润预计为221亿元至245亿元,同比增长1556.94%至1736.88%,创下历史最好成绩。

天齐锂业表示,量价齐升为其2022年业绩上涨的主要动力。“受益于全球新能源汽车景气度提升、锂离子电池厂商加速产能扩张、下游正极材料订单增加等多个积极因素的影响,2022年度公司主要锂产品的销量、销售均价同比均明显增长,带动营业收入大幅上升。”

2022年,碳酸锂全年整体价格仍表现出大幅上涨的走势。据生意社数据监测显示,截至2022年12月31日,工业级碳酸锂国内混合均价价格为50.4万元/吨,与2022年1月1日均价26.6万元/吨相比上涨了89.47%。2022年12月31日,电池级碳酸锂国内混合均价价格为52.5万元/吨,与2022年1月1日均价28.2万元/吨相比上涨了86.17%。

年初至今,电池级碳酸锂价格已下跌7.6万元/吨。

下游需求影响上游锂价

从产业链来看,位于上游的锂价受下游的需求影响较大,其中属运用锂电池的电动汽车需求为最大影响因素之一。

在去年将近延续了一整年的新能源汽车购置税补贴的推动下,2022年新能源车销量大涨。据中汽协数据,2022年新能源车产销量分别达705.8万辆和688.7万辆,同比分别增长96.9%和93.4%,市场占有率达25.6%,高于2021年12.1个百分点。

但去年销量的增长无疑也包含了一部分被提前预支的购车需求。随着大部分购车补贴于2022年年底结束,步入2023年,新能源车销量的增长疲态开始显现:2023年1月,新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆,环比分别下降46.6%和49.9%,同比分别下降6.9%和6.3%。

而近期的锂价下跌,亦反映出下游需求低迷的现状。有业内专家在接受媒体采访时表示,目前电池厂商正在与正极材料厂商重新谈判2022年签署的订单,这间接影响了对上游锂资源的需求。

需求确定性较强 长期而言锂价稳健

事实上,早在此轮锂价下滑引发市场以前,就有多家券商在年初透露了对2023年锂价的看跌。

其中持续关注的中国锂价的大和,在一份发布于年初的研报中表示看跌碳酸锂价格,预计2023年上半年维持在每吨45万元,下半年维持在每吨35万元,2024年维持在每吨12-15万元。

大和在研报中表示,尽管中国主流原始设备制造商OEM预计2023年新能源汽车销量约为750万辆,但预计最终销量将达到900万辆。“自2022年第四季度以来,中国整体新能源汽车需求一直弱于预期,导致电池材料价格调整早于预期且幅度大于预期,尤其是锂。专家预计2023年锂供应量或同比增长30万吨LCE(保守估计为25-26万吨LCE),同时结合新能源汽车销量假设,预计2023年碳酸锂过剩3.1万吨,从而推动锂价下跌。目前,下游企业采取观望态度,缩减近期采购,试图进一步压低锂价。”

安信国际也认为锂价价格目前处于下行周期。它表示2022年锂盐价格由年初的30万元/吨到年尾的55万元/吨,高见60万元/吨,涨幅接近100%;而矿端的价格也从年初2000多美元/吨上涨至Q3的5000多美元/吨。但最近锂盐的价格受需求端的影响有所下跌,目前已经跌至50万元/吨以下的水平。预计2023年锂的供需仍然维持紧平衡,即使过剩也是少量。

由此看来,虽锂价连续多日下跌,但更可理解为对过高的价格进行的合理回调。在电动汽车普及率持续提升的背景下,需求的增速虽较高峰时期有所减慢,但仍将保持可观的增长。

安信国际表示,长远来看,锂仍然是发展确定性很强的赛道。中国新能车渗透率从30%向50%进发,预计2023年新能车销量同比增长35%。储能行业处在高速发展阶段。新能车销量2022年收到疫情、缺芯、原材料涨价等因素影响较大,再加上国补到期,预计2023年Q1的销量为最低点,之后会回升。

从盈利水平来说,锂仍然是高毛利率的高收益行业,锂价在去年整年也是上涨,但股价已经连续下跌一年多时间,行业股价普遍较年初下跌20%左右,对于锂价的悲观预期或已反应在股价当中。“当锂盐价格由于悲观预期回归到一定程度时,反而有利于风险释放和行业健康发展,锂行业股票的性价比或能凸显。推荐天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)。”

大和续指,今年全球锂供应量由110万吨碳酸锂当量(LCE)提高至113万吨,大致符合赣锋锂业预测110万吨LCE。该行预计在基本情境预测下,今年锂价将同比下跌,并在第二季至第四季持续降价,至年底将降至约每吨40万元水平。

该行相信,春节后碳酸锂价格将从目前水平每吨47.5万元反弹,主要由于下游库存回补,而内地需求情况为价格上行空间带来不确定性。根据赣锋锂业消息,由于内地逐步取消对新能源车补贴,在预测今年需求可能疲弱下,下游企业已自去年第四季中期开始去锂库存,而锂库存水平约达2个月,较去年首季水平为低,意味着春节过后需要重新备货。该行重申对内地锂业的“正面”看法,预计对天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)的“买入”评级。

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