随着本周市场即将迎来众多重磅事件，市场恐慌情绪正不断升温。虽然标普500指数周一上涨1.4%，但素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(VIX)也飙升了逾2点，升破25。这种同向走势不仅打破了通常情况下两者走势相反的历史格局，还是自1997年以来首次出现如此大的涨幅。
尽管有市场观察人士将VIX指数的波动归因于周一变幻莫测的走势，但其他人则表示，这是投资者(无论是多头还是空头)担忧的信号，即在充满催化剂的一周内，市场有望摆脱窄幅的交投区间。本周，重磅事件包括美国消费者价格指数(CPI)数据的公布，以及FOMC和欧洲央行今年最后一次政策会议。
目前，标普500指数并未能升破200日移动平均线，但已站上100日移动平均线。由于该指数卡在关键趋势线之间，任何一个方向的突破都有可能给一些投资者带来麻烦。另外，周五到期的3万亿美元期权也有可能引发市场动荡。
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Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示：“未来几天有很多事件可能会引发波动，包括CPI、FOMC和欧洲央行。因此，一些人利用VIX作为对冲并非不可能。”
事实上，对于大多数交易者而言，股市更大的风险在于上行风险。因为那些在2022年熊市期间将股票持有量削减至多年低点的人会担心，如果股市在年底出现反弹，他们将跑输市场。
加拿大皇家银行资本市场策略师Amy Wu Silverman表示：“本周将是疯狂的一周。我与许多客户进行了交谈，他们其实更担心上涨行情，并继续要求买入期权。”
但在Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy看来，关注VIX指数的现货水平存在误导性，因为该指数的期货曲线倾向于向上倾斜，以反映未来风险，而当周末过去时，即使该曲线没有变化，VIX也必须走高，因为它是沿着向上倾斜的曲线移动的。其实，VIX期货在周一是全线下跌的。
Murphy表示：“VIX指数的大幅波动多少有点具有欺骗性。这主要是由于曲线向上倾斜，以及本周对CPI和FOMC事件的关注。VIX上升是因为时间在流逝，但期权并不像通常那样减少，因为CPI/FOMC是很重要的。”
不过，VIX指数的高涨依然突显了期权交易员近期的高度谨慎。德意志银行的策略师表示，在上周的每个交易日内，标普500指数期权的隐含波动率都出现了飙升。
包括Parag Thatte在内的德意志银行策略师在周五的一份报告中写道，波动性溢价的上升是为了一旦事件过去但没有出现大的冲击，市场就会迎来反弹而做好的准备。他们认为，类似的情况也解释了为什么前一个月较低的CPI数据导致标普500指数单日飙升5.5%。
“无论基本面结果如何，波动性溢价的持续上涨都会使事后股市更有可能上涨，”他们写道，“如果事件波动溢价保持在当前水平，我们认为，事件后反弹的可能性更大，而抛售则需要通胀像9月份那样强劲上行。”
