编辑 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
(资料图)
超前布局的远见是企业实现长期经营的关键。以3C消费类电池起家的欣旺达，就牢牢抓住了小型锂电池需求迸发的风口，获得了快速成长。然而，市场风云变化，当消费电子产品需求逐渐饱和，全球智能手机、笔记本电脑出货量下降，经济复苏前景未明，曾经顺风顺水的欣旺达也不得不直面转型期阵痛。
近期欣旺达公布的2023年第一季度报告显示，欣旺达单季度实现营收10.48亿元，同比下滑1.34%；扣非归母净利润亏损2.47亿元，同比下滑344.56%。营收与净利润的下滑，使得市场对欣旺达的信心逐渐减退。相比年初，截至6月21日欣旺达的股价已经跌去1/4。
在全球消费电子需求低迷的影响下，欣旺达消费类电池业务面临不小的挑战。此外，欣旺达的动力电池业务仍未实现盈利，转型慢半拍让欣旺达一直处于动力电池二线供应商的位置。逐渐步入去产能调整期的动力电池行业，也给正大踏步扩产的欣旺达提出了更大的挑战。
消费电子市场需求低迷，亟需新的业务增长点
起步于1997年的欣旺达，已经走过近二十六年的时光。世纪之交，正是手机、笔记本电脑、MP3等消费电子产品产业起步发展之时，欣旺达通过给康佳、飞利浦、海尔以及NEC提供小型锂电池，逐渐在市场上站稳脚跟。
2008年，希望获得更多大客户的欣旺达开始动力电池BMS、模组、PACK研发。功夫不负有心人，2011年，欣旺达在深交所上市，并与小米建立合作。2013年前后，智能手机开始走进人们的生活，欣旺达也牢牢抓紧风口，顺势腾飞。
不满足于制造小型锂电池的欣旺达，也开始在动力电池和储能电池方面布局。先是在2014年，欣旺达成立了欣旺达电动汽车电池有限公司，在2016年，欣旺达又成立了欣旺达综合能源服务有限公司。
现在，欣旺达已经形成了以消费类电池业务、电动汽车类电池业务（也即动力电池业务）、储能系统类业务为主的三大业务。一直以来，消费类电池业务都是欣旺达的第一大业务。2022年，欣旺达消费类电池业务的营收占比为61.38%，相较于2021年的72.23%，其营收占比有所下滑，但依然不改其第一大业务的地位。
欣旺达消费类电池业务营收占比下滑的背后，是其电动汽车类电池业务营收占比逐年提升。
近几年来，国内及国际电动汽车市场蓬勃发展，我国居民电动汽车保有量也迎来新高。欣旺达的电动汽车类电池业务营收也从2016年的5.14亿元提升至2022年的126.87亿元。
2016年，欣旺达电动汽车类电池业务的营收占比为6.39%，五年后的2021年，欣旺达电动汽车类电池业务的营收占比还仅为7.85%，2022年，这一数据变为了24.32%。
为何在2022年这一年，欣旺达加大了对电动汽车类电池业务的投入，并实现了该业务的营收快速增长呢？一方面，全球新能源汽车装机量在迅猛增长，作为整车厂上游的动力电池供应商，欣旺达自然不会放过这一风口；另一方面，受全球经济下行以及消费电子产品需求逐渐饱和的影响，欣旺达的消费类电池业务正经受不小的挑战，甚至可能出现业务萎缩的风险，欣旺达亟需发展第二增长曲线以分散风险。
欣旺达消费类电池业务的客户主要是智能手机生产厂商以及笔记本电脑生产厂商。
在智能手机方面，根据TechInsights发布的数据，2023年一季度，全球智能手机出货量为2.691亿台，同比下降14%。而IDC的数据显示，2022年全年全球智能手机出货量为12.1亿台，同比下降11.3%，创下2013年以来最低年度出货量。步入2023年，全球智能手机出货量加速下滑，IDC预测，2023年全球智能手机出货量将再创新低，并将低于12亿台。
智能手机消费需求的萎缩与全球经济下行、消费电子产品需求饱和等因素密切相关。手机是耐用品，当消费者需要缩减开支时，手机更新换代的需求首当其冲，最早受到冲击。
在笔记本电脑方面，TechInsights发布的数据显示，2023年一季度，全球笔记本电脑出货量为4320万台，同比下降30%，全球笔记本电脑出货量已连续六个季度下滑。并且，网课与居家办公已经提前透支了一部分笔记本电脑消费需求，2023年，全球笔记本电脑需求将加剧萎缩。
终端需求疲软的影响将通过产业链传导至上游的电池厂商，以消费类电池业务为傲的欣旺达也必然受到冲击。
这一冲击直观反映在欣旺达今年一季度的业绩上。2022年，即使欣旺达的电动汽车电池子公司处于亏损状态，但欣旺达依然可以依靠消费类电池业务实现盈利。然而，到了2023年一季度，这种平衡被打破了，欣旺达出现了亏损，其扣非归母净利润亏损金额达到了2.47亿元，这是欣旺达上市以来的首次亏损。
面对逐渐萎缩的消费类电池需求，欣旺达也在积极发展第二增长曲线，加大对电动汽车类电池业务的投入。然而，电动汽车类电池业务的发展速度却不及预期，欣旺达已经被宁德时代、比亚迪等动力电池厂商甩开一大段距离。
动力电池业务发展不及预期，困于第二梯队
在动力电池这条赛道上，奔驰着许多实力强劲的选手。宁德时代2011年便涉足动力电池行业，并连续六年在全球动力电池企业排行榜中排名第一，现在已成为业内人士口中的“宁王”。成立于1995年的比亚迪通过电池产品起步，布局新能源汽车全产业链，还成为了竞争对手特斯拉的电池供应商，其动力电池装车量遥遥领先。
根据韩国市场调研机构 SNE Research 的数据，2023年前4个月，宁德时代和比亚迪分别以65.6GWh和29.4GWh的动力电池装机量位列全球第一和全球第二，二者在全球动力电池市场的市场份额之和达到了52%。在这一榜单中，欣旺达以2.8GWh的装机量勉强挤至第十名，在全球动力电池市场所占份额为1.5%。
欣旺达在动力电池业务方面则起步较晚，步伐也略显迟疑。
欣旺达的动力电池业务主要由欣旺达电动汽车电池有限公司（简称为欣旺达EVB，今年6月已更名为欣旺达动力科技股份有限公司）、欣旺达惠州动力新能源有限公司、南京市欣旺达新能源有限公司等子公司承接。2022年，上述三家承担动力电池业务的欣旺达子公司合计净利润为亏损约7.78亿元。
其中，欣旺达EVB成立于2014年，明显晚于宁德时代以及比亚迪。根据欣旺达2015年至2022年的年报数据，主攻动力电池研发、生产及销售业务的欣旺达EVB至今仍未实现盈利。
自成立以来从未盈利的欣旺达EVB亏损金额仍在不断扩大，2022年其净利润为亏损4.05亿元。有消息传出，欣旺达已启动汽车动力电池业务分拆上市计划，预计将在2023年-2024年提交以欣旺达EVB为主体的IPO申请。目前来看，欣旺达EVB的内功仍有待修炼，其动力电池业务仍处在以价换量，赔本赚吆喝的状态。
对于投资者而言，一家长期亏损且暂未实现盈利的公司，其业绩并不具有说服力。欣旺达EVB是否会筹备上市，筹备上市后其上市计划是否会成功，仍需打一个问号。
事实上，消费电池业务成长前景不明朗，动力电池业务亏损不断的欣旺达，已经陷入深深的焦虑，并开始了大刀阔斧的扩产计划。
自2021年起，欣旺达就相继在惠州、南昌、南京、枣庄、什邡、珠海、宜昌、义乌等地推进动力电池生产基地的建设，以上项目总投资金额已经超过700亿元。2022年初欣旺达在建工程资产金额为20.16亿元，2022年年末其在建工程资产金额则飙升至80.41亿元。
赔本赚吆喝的欣旺达，在动力电池领域耕耘近10年以后，仍处在赔本赚吆喝的状态，与其在动力电池业务扩展方面步伐迟疑不无关系。正如前文所述，2021年，欣旺达动力电池业务的营收占比还仅为7.85%，2022年，在看到其他动力电池友商尝到新能源汽车保有量持续快速增长，动力电池装机量同步快速增长的甜头后，欣旺达方才在动力电池业务方面加大火力，并将动力电池业务的营收占比提升至24.32%。
慢半拍的欣旺达，在实现动力电池业务增长的过程中，注定要面对更多的阻力，欣旺达动力电池市场份额的下跌就是明证。2023年1-4月，欣旺达全球动力电池市场份额为1.5%，相比去年同期的1.6%，呈现下跌趋势。
行业进入去产能阶段，疯狂扩产或拖累业绩
在走过大踏步扩产的阶段后，锂电池行业产业链已经逐渐步入产能过剩的阶段，号称“宁王”的宁德时代，开工率也在不断下降。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟的统计数据，今年1-5月我国动力电池的累计产量和装车量分别为233.5GWh和119.2GWh，累计产量为累计装车量的两倍，延续2022年以来供过于求的状态。
欣旺达在近两年推出项目累计投资金额超过700亿元的扩产计划。大刀阔斧推进扩产计划的欣旺达也将面临更大的经营压力。
从2022年的年报数据来看，欣旺达销售费用同比增长113.34%至5.98亿元，其管理费用同比增长43.88%至21.49亿元。
今年3月，欣旺达发起了定向增发，拟募资金额为不超过48亿元，其中14.11亿元用于补充流动资金。这已经是欣旺达自2018年以来的第五轮再融资。这一定向增发公告引起了深交所的注意，深交所向欣旺达下发了审核问询函，要求其对各项支出的必要性等问题进行说明。
持续扩产的欣旺达，资金压力并不小。2023年一季度，其资产负债率达到了65.3%。相比于2022年末的64.69%，有所上升。
卡在动力电池第二梯队的欣旺达面临两难的选择：如果不扩产，在消费电子市场低迷、动力电池行业竞争加剧的背景下，公司的业绩可能萎缩；如果持续扩产，公司将面临较大的经营压力和资金压力。
结语
商场如战场，没有哪家企业能永远保持胜利，但永远有企业立于潮头。靠消费类电池起家的欣旺达，在市场形势风云变化的今天，仍需要不断推动变革以适应时代发展。
在推进企业变革的过程中，时机是非常重要的。处在动力电池供应商第二梯队的欣旺达，正疯狂扩产，用尽全力追赶前方的领跑者。锂电池行业正步入去产能阶段，追赶不及的欣旺达加速钠离子电池研发速度，欣旺达创始人王明旺宣布将在2024年第三季度实现钠离子电池量产。
集耐高温、成本低、安全性能高、能量密度高等优点于一身的钠离子电池产品能否帮助欣旺达突出重围，实现业绩提升，仍值得期待。
