您的位置:首页 > 时事 >

天风证券:给予爱玛科技买入评级


(资料图片仅供参考)

天风证券股份有限公司于特,孙谦,孙潇雅近期对爱玛科技进行研究并发布了研究报告《产品结构优化,盈利能力稳步提升》,本报告对爱玛科技给出买入评级,当前股价为54.48元。

爱玛科技(603529)
年报&一季报点评
公司 2022 年实现收入 208 亿元, 同比增长 35.1%;归母净利润 18.7 亿元,同比增长 182%; 扣非净利 18 亿元, 同比增长 192%;毛利率 16.4%,同比增加 4.6pct,净利率 9%,同比增加 4.7pct。
2022 年第四季度实现收入 35.7 亿元, 同比增长 24%;归母净利润 5 亿元,同比增长 476%;扣非净利 4.3 亿元, 同比增长 551%;毛利率 21.4%,同比增加 8.3pct;净利率 13.9%,同比增长 10.9pct。
2023 年第一季度实现收入 54.4 亿元, 同比增长 19%;归母净利润 4.8 亿元,同比增长 50%;扣非净利 4.7 亿元, 同比增长 45%;毛利率 15.8%,同比增长 1.7pct;净利率 8.85%,同比增长 2pct。
分业务看, 1) 电动自行车 2022 年营收 121 亿元,同比增长 69.5%,毛利率 17.03%,同比增加 5.53pct。 2) 电动两轮摩托车: 2022 年营收 71.4 亿元,同比增长 5.6%,毛利率 15.1%,同比增加 3.74pct。 3)电动三轮车: 2022年营收 8 亿元,同比增长 21.8%,毛利率 16.6%,同比增加 3.13pct。 4)配件销售: 2022 年营收 5.9 亿元,同比减少 7.9%,毛利率 12.6%,同比减少1.5pct。
产品力提升,渠道继续扩张。 平台化造车方面,公司基于 APDS 流程建立了适用于多个优秀车型的造车平台,并将其扩展至更多款车型,从而提升公司产品品质, 并提升产品开发效率、降低产品成本。线下渠道方面,公司持续推进渠道数量拓展,实施渠道下沉策略, 2022 年末终端门店数量超过 3 万个。
持续推进“差异化、高端化”的品牌策略。 公司与国际知名的设计师合作,以“科技、时尚”的品牌主张为内核,对“爱玛”品牌 logo 进行高端化升级,提升品牌调性。
投资建议
看好公司单车收入、单车净利不断提升。由于公司销量、盈利能力提升明显,我们将原预测 2023、 2024 年归母净利润 14.5、 17.2 亿元, 调整至 25、32 亿元, 预计 2025 年归母净利润 40 亿元,维持“买入”评级。
风险提示: 国内疫情反复、两轮车替换量不及预期、渠道扩张不及预期、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧 、对经销商管理风险、产品研发风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.76%,其预测2023年度归属净利润为盈利13.31亿,根据现价换算的预测PE为17.05。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为84.08。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱玛科技(603529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

相关新闻