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行业近况上周五个交易日(23/03/27-23/03/31),中金通用自动化板块上涨0.89％,上证综指上涨0.22％,深证综指上涨0.38％,科创板指上涨1.94％。分板块来看,中金通用自动化板块整体上涨,表现靠前的三大子板块为:流程自动化(+4.75％),工业基础件(+3.72％)与一站式服务(+3.49％)。
中金通用自动化金股组合上涨3.43％。同期SW机械设备上涨0.42％。下周金股组合为:A股埃斯顿、中控技术、容知日新、欧科亿、博实股份。
评论PMI延续复苏,微观数据表现相对滞后。1)PMI:3月制造业PMI环比-7ppt至51.9％,环比动能减弱但绝对值为近两年次高点。其中,生产PMI环比-2.1ppt至54.6％;新订单PMI环比-0.5ppt至53.6％,供需缺口收敛;新出口订单PMI环比-2ppt至50.4％。整体来看内需较外需更加坚挺。2)行业中观产量:2023年1-2月金属切削机床/工业机器人产量8/6.2万台,同比-11.8％/-19.2％。中观宏观数据分化可能系经销商短期库存周期调节及产量数据滞后性影响。3)微观订单:据我们调研,通用自动化行业各公司订单1-2月表现平淡,3月部分公司需求边际回暖,尤其制造业偏上游的重型机械、能源相关订单出现复苏,我们看好二季度数据的持续改善。
我们上周日发布《机器漫步:移动机器人引领智慧物流升级》行业报告:从壁垒来看,我们认为软件算法及传感技术为核心壁垒。1)上游:由控制系统+伺服系统+传感器等组成,专用控制器和高端传感器是核心。新松、海康机器人等发力自主化;2)中游:国内企业多为本体＆集成商双重角色,我们认为调度系统综合算法能力、项目方案能力构筑护城河,硬件拼规模优势。3)下游:2022年分化明显,综合型与垂直类企业共存。
从竞争格局来看,国产企业由弯道超车到看齐世界。1)AGV:庞大物流需求赋能产品迭代,据MIR,目前国产化率已近九成。
2)AMR:自主导航需求提升,据GGII预测2025年中国AMR销量占比提升至32％。主流AMR及AGV厂商重叠度较高,我们预计未来以融合式发展为主。
估值与建议我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。
风险疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。
