6 月 27 日，AI 制药公司英矽智能递交招股书，准备在港交所上市。联席保荐人为摩根士丹利、中金公司。预计集资额约为 2 亿美元。
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招股书透露，上市融资资金将用于 5 个方向：核心产品的进一步临床研发提供资金；其他管线候选药物的临床研发提供资金；进一步开发并扩展机器人实验室；开发新的生成式 AI 模型及相关的验证工作；以及用作营运资金及其他一般公司用途。
在收入方面，该公司 2021、2022 年营收分别为 471 万美元、3014.7 万美元，增幅达 539.6%；年内亏损分别为 1.3 亿美元、2.22 亿美元。
作为一家 AI 制药公司，英矽智能（Insilico Medicine）曾在 2021 年底就传出申请赴美国上市的声音，而此次冲击 IPO，也使其获得了冲刺 " 亚太 AI 制药第一股 " 的称号。
7 轮融资超 4 亿美元，3 款在研药物进入临床验证期
英矽智能成立于 2014 年，是利用生成式 AI 进行药物研发的先驱者之一。
招股书显示，公司现有研发团队共 255 人，由资深生物学家、化学家、药物开发人员及 AI 专家组成，其中绝大多数持有相关领域的硕士或博士学位。
成立至今，英矽智能共经历 7 轮融资，累计融资达 4.075 亿美元。
背后资本有启明创投、礼来亚洲基金、Bold Capital Partners、Pavilion Capital、药明康德、创新工场、百度风投、斯道资本、华平投资、红杉中国、B Capital、Prosperity 7、Deerfield Partners、Mirae Asset、清池资本、CPE 源峰、高瓴、OrbiMed、Maison Capital、锐智资本、复星医药、中国生物医药等一众知名机构投资。
据招股书显示，2018 年 -2022 年，英矽智能投后估值从 5440 万美元升至 8.95 亿美元，估值四年增长近 16 倍。
如今递表 IPO，实际上也是众望所归的关键一步。同样，英矽智能的 AI 布局，也成为行业发展的重要参照。公司于 2016 年首次同行评议的期刊上描述了使用生成式 AI 设计新分子的概念。此后，英矽智能开发了多种以生成对抗网络 ( GAN ) 驱动药物发现的方法和功能，并将这些算法整合到一体化、高度集成、端到端药物研发平台 Pharma.AI。
该平台覆盖生物学、生成化学和临床研究等多个领域。包括可商业化的靶点发现引擎 Biology42、分子生成和设计引擎 Chemistry42、临床试验结果预测引擎 Medicine 42。
此外，Pharma.AI 亦可与 Alphafold、ChatGPT 等外部工具集成，以利用最新的技术突破，为不同的客户需求创建定制的解决方案。截至最后实际可行日期，英矽智能已高效搭建多元化的自研疗法组合，包括靶向 29 个靶点的 31 条研发管线，覆盖纤维化、肿瘤、免疫学及其他需求缺口巨大的治疗领域。所有管线皆为自主研发，并无授权引进项目。
自 2021 年以来，英矽智能提名了 12 款临床前候选化合物，并将其中的 3 款在研药物推进到临床验证阶段。
值得注意的是，目前进展最快的管线为小分子候选药物 ISM001-055（亦称为 INS018_055），已进入 IIa 期临床试验，主要用于治疗纤维化相关适应症，并有望成为全球首创（first-in-class）的候选药物。据悉，今年 4 月，英矽智能已启动了一项全球多中心、随机、双盲、安慰剂对照的 IIa 期临床试验，以评估 ISM001-055 的安全性、耐受性、PK 和疗效。此外，ISM001-055 于今年 2 月获得 FDA 的孤儿药认定，使得英矽智能有资格获得激励，包括在批准后 7 年的潜在市场独占权。
招股书显示，公司已经获得可观收入，主要来自药物发现与研发合作服务，从 2021 年的 470 万美金增长到 2022 年的 3010 万美金，同期增长 540%。
AI Biotech 公司，盈利成为关键
英矽智能九年进化，为全球 TOP 20 制药企业中的 10 家提供 AI 药研服务，与复星、赛诺菲等全球头部药企建立战略合作。
2022 年 1 月，英矽智能与上海复星医药达成战略合作。这是当时在国内是 AI 和药企间首付（1300 万美元）最高的一笔合作。
根据协议，双方将在全球范围内共同推进 4 个靶点的 AI 药物研发，并针对 QPCTL 靶点在研项目上市后利润分成，两个项目最多可收取 2400 万美元、5800 万美元。
随后，2022 年 11 月，英矽智能与法国药企赛诺菲达成战略研究合作。
根据协议，该合作将利用英矽智能的 Pharma.AI 药物发现平台，推进基于不超过 6 个创新靶点的候选药物研发，总潜在价值最高达 12 亿美元。
尽管这些项目合作足以证明英矽智能的平台研发实力，但更像是一种 " 折中 " 方式。
AI 制药行业发展至今，衍生出了 AI SaaS、AI CRO 及 AI Biotech 三种商业模式，即售卖 AI 药研平台与软件的使用服务、提供药物发现服务、利用 AI 自建新药研发管线成为药企，" 药味 " 逐渐变浓。
据医健 AI 掘金志观察，2021 年之前，英矽智能的药研管线尚未成熟，无法授权转让，只能将自有平台与药企进行战略上的合作，走了一条类似 CRO 的商业模式。但这种模式下收入确认周期较长，合作要求较为严苛，因此英矽智能未来很大概率走向 AI Biotech。
实际上，这种商业模式的转化也是 AI 制药行业的共性。因为长远来看，公司的实力由技术和管线决定，AI Biotech 的估值方式也会拥有更大的想象空间。
与此同时，英矽智能也在招股书中，对全球医药市场的市场规模进行了分析。
总体来看，2021 年全球医药市场规模已达 14012 亿美元，预计于 2025 年将增加至 17188 亿美元，于 2030 年将增加至 21148 亿美元，复合年增长率分别为 5.2%、4.2%。
截至 2021 年，按收入计算，美国、中国医药市场位列前二。
美国 2021 年的市场规模为 5,586 亿美元，预计于 2025 年将增加至 6783 亿美元，2030 年将增加至 8158 亿美元，复合年增长率分别为 5.0%、3.8%。
中国是全球第二大医药市场，于 2021 年市场规模为 2466 亿美元，预计于 2025 年将增加至 3200 亿美元，于 2030 年将增加至 4245 亿美元，复合年增长率分别为 6.7%、5.8%，均超美国。
此外，在创新药和仿制药方面，前者在全球医药市场的份额将持续扩大，至 2025 年将达到万亿美元级别；后者则至千亿美元级别，预计将在 2025 年相差约 2.5 倍。于 2021 年，创新药占全球医药市场的最大份额，达到 9670 亿美元。预计于 2025 年该等药物市场将达到 12227 亿美元，于 2030 年将达到 15455 亿美元，复合年增长率分别为 6.0%、4.8%。
相比之下，仿制药及生物类似药在全球市场中所占的比例较小。预计于 2025 年将达到 4961 亿美元，于 2030 年将达到 5693 亿美元，复合年增长率分别为 3.4%、2.8%。
长远来看，英矽智能亮相港交所，是对整个 AI 制药行业的提神振气。但面临即将进入的新阶段，英矽智能也将面临两个挑战：
一是药物要尽快在临床得到验证。目前公司已有 3 条管线进入临床验证期，需要尽快在病人身上得到关键验证，验证药效；
二是如何实现盈利。无论是否处于资本寒冬，只有快速实现盈利，才能很好地活下去。
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