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惠誉称，市场供应过剩的影响超出餐饮业需求复苏，成为影响生猪价格的决定性因素。粮食价格回落缓解了市场对饲料成本上涨的担忧，但生产效率提升仍是生猪养殖企业在当前的行业下行周期内击败竞争对手、维持利润率的关键。
惠誉表示，截至2023年3月末，能繁母猪存栏量维持在4,305万头的高位(2022年底为4,390万头)，这表明生猪市场供应或将保持强劲。大规模生猪养殖企业不断扩大产能和存栏量规模，2018年至2022年间前18大生猪养殖企业的生猪出栏量增加了176%。但是，市场整合进度迟缓，因为已无经济效益的小型生猪养殖企业仍不愿彻底退出市场。
惠誉预计，2023年中国的餐饮需求将维持强劲，但需求复苏可能无法逆转生猪供应过剩、提振生猪价格，尤其是在需求通常较低的第二季度。自4月以来，中国的生猪均价降至每公斤15元以下，远低于每公斤15-18元的行业平均生产成本。
惠誉提到，成本状况对于生猪养殖企业应对具有挑战性的经营环境至关重要。占中国生猪养殖企业总成本50%-60%的粮食成本已回落但仍处于高位。由于巴西玉米进口价低廉，玉米价格回调，且可能因被更便宜的小麦替代而进一步降价。2023年第一季度利润率较高的生猪养殖企业通常拥有更加有效的疾控方法、全面整合的业务模式或更高的生产效率。
