2022年，全国整体消费数据显得较为疲软，尤其是今年下半年，餐饮收入录得连续三个月的同比下降，大型餐饮连锁店堂食服务暂停或限制，改为自提或外卖，餐饮消费受疫情影响受压明显，白酒、啤酒等酒类、饮料消费亦受到餐饮消费场景受损回落，大众品价格明显上涨至历史高位，三季度后逐步回落。
(资料图)
不过，随着“二十条”以防控措施的持续优化，部分城市餐饮门店开始有复苏迹象，多家机构表示，整体餐饮随着疫情逐步放开将不断修复，酒水、调味品等需求受到餐饮消费场景的恢复得到回升。整体而言，消费能力仍有韧性，消费升级仍是大势所趋。
阴霾之下餐饮行业或重见天日
据国家统计局数据显示，今年1-11月份，社会消费品零售总额39.92万亿元，同比下降0.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额35.85万亿元，下降0.2%，按消费类型分餐饮收入3.98亿元，下降5.4%。
值得注意的是，8-11月，餐饮收入分别为3748亿元、3767亿元、4099亿元、4435亿元，分别同比增长8.4%及下降1.7%、8.1%、8.4%。
其消费数据亦体现在各家大型餐饮连锁店日常运营数据中。据百胜中国(09987)第三季度报，9月份，平均约有900家门店暂时停业或只提供外卖和外带服务，而7月与8月平均约有400家门店受此影响。
九毛九(09922)也在三季度报中称，2022年1-6月，九毛九翻座率为1.8，上年同期1.8，同店销售下降9.6%，；太二翻座率为2.9，上年同期3.7，同店销售下降23.2%；
于2022年上半年，九毛九旗下逾60%的餐厅（包括位于一线及二线城市的餐厅）经历了不同时间的堂食服务暂停或限制，平均持续时间约为32天。2022年上半年因餐厅营运或堂食服务暂停而产生的估计收入损失约5.91亿元人民币。
不过，随着近期“二十条”防控措施的持续优化，餐饮消费需求或迎来一阵“报复性消费”，城市的烟火气或将逐渐再现,餐饮行业的复苏指日可待。
12月22日，据呷哺呷哺(00520)透露，华北市场迎来恢复堂食的首个消费小高峰，部分餐厅客流迅速回暖。
海底捞(06862)北京区域负责人表示，海底捞北京门店的消费热度有一定回升，预计未来两周会持续回暖，尤其是像周末、圣诞节、元旦节这样的节假日，会迎来一波高峰期。
此外，根据国金数字未来Lab，九毛九旗下怂火锅12月1日-3日广州多店等位数据回升迅速，正佳广场店、马场12月2日（周五）晚市等位峰值超过或接近月初11月4日（周五）高点，12月3日等位数有进一步攀升，如马场店晚市高峰期（18:30左右）等位数达530桌以上、接近国庆水平，正佳广场店晚市高峰期等位数640桌以上、超过11月初水平。
展望2023年，中泰证券认为，餐饮将进入复苏通道，11月随着疫情管控策略的调整，线下消费或将迎来转机，参考日本旅游促进措施10月启动，10月餐饮营业收入首次超过疫情前同期水平。餐饮修复有望带动酒水、调味品等需求回升。
中国银河表示，餐饮供应链、连锁门店模式弹性大，取决于消费场景、渠道结构、成本压力、疫情期间受损程度等因素。
国金证券亦认为，随着疫情逐步放开，预计未来会是餐饮的黄金十年；由于我国餐饮的丰富度较高，餐饮供应链赛道也会朝着更加专业化、细分化的趋势发展。
餐饮消费场景修复带动食品饮料回暖
与餐饮收入整体有稍微回落不同，食品饮料方面，今年整体食品、烟酒类零售数据较为坚韧，除疫情影响的需求端消费外，供给端的原材料成本价格影响也较为突出。
据国家统计局数据，今年1-11月，饮料类零售额2749亿元，同比增长5.3%；烟酒类零售额4525亿元，同比增长3.5%。
不过值得注意的是，8-11月饮料类零售额分别为255亿元、278亿元、240亿元、252亿元，分别同比增长5.8%、4.9%、4.1%及下降6.2%；
高端白酒、啤酒等酒水消费多离不开餐饮消费场景。8-11月烟酒类零售额分别为395亿元、465亿元、403亿元、440亿元，分别同比增长8%及下滑8.8%、0.7%、2.0%。同期，餐饮收入也录得同比增长8.4%及下降1.7%、8.1%、8.4%的变化趋势。
回顾2022年，天风证券认为，高端白酒在疫情冲击、消费能力疲软的环境下依旧保持稳健增长，且酒企积极推进变革，品牌势能加速释放。不过，本轮疫情下次高端白酒受损较严重，但酒企主动控制节奏、保持定力。若需求加速复苏，次高端酒企有望恢复成长弹性。
国金证券表示，从成本的角度看，年内由于产业周期、俄乌冲突、贸易政策等因素，啤酒和大众品受损更严重，但下半年多见缓和趋势。啤酒方面，上半年铝材、石油等大宗价格飙升。进入下半年，包材价格已回落，低价成本从第三季末开始投入使用。大众品方面，今年油脂、养殖饲料、鸭副、大豆、糖蜜价格明显上涨至历史高位。但第三季以来，棕榈油出口量恢复，价格已经出现回落。美豆、糖蜜步入产季，缓解前期价格紧张态势。
展望23年，将迎来消费场景的优先复苏恢复而后是消费能力的复苏，整体食品消费能力仍有韧性，且消费升级趋势不变。
中银证券认为，2023年食品饮料将持续复苏，第一阶段消费场景恢复，第二阶段消费能力恢复。白酒仍是食品饮料行业的主赛道。食品方面，短期关注消费场景正常化的机会，长期把握轮番出现的结构性机会。
中泰证券则表示，中国近期大概率不会走向低欲望社会，短期的消费不景气更多是疫情导致的消费信心下降，而非消费力，对中长期消费能力依旧有信心。
除了基本面上的分析外，政策上同样对消费复苏有所支撑。天风证券指出，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》进一步从政策层面为疫后需求修复护航，并对促进食饮消费提质、发展老幼经济，释放生育政策潜力等方面提出要求，大众品消费景气度有望上行，持续看好大众品疫后复苏主线逻辑。
总体来看，中金公司指出，中长期而言，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，行业有望重拾增速。竞争格局上，多数龙头在疫情期间实现了一定程度的逆势扩店、提升了市场份额，并在压力测试下开源节流、磨练内功、为日后复苏蓄力。
不过，中金公司还表示，短期而言，冬季系病毒传染高发季，且消费者出行和消费意愿或需时间调整，旅游酒店及餐饮消费数据的恢复仍存一定压力，恢复路径或曲折向好。
