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基准利率明年或将见顶 拉美美元债发行额明年有望回升


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来自汇丰(HSBC Holdings Plc)的一些银行家近日表示,随着美联储明年有可能暂停加息,甚至放松货币紧缩政策,拉丁美洲美元债券的发行数额明年将从14年来的最低水平跃升约50%。美联储为对抗40年来最高通胀而采取的激进货币政策,使得一些债券难以在2022年成功发行并出售。随着美联储基准利率在2023年接近峰值,一些借款方也许能够安心出售更多债券,从而推动经济反弹。

汇丰拉美债务资本市场主管Alexei Remizov表示:“我认为拉美美元债的销售情况肯定会出现有意义的增长,因为我们相信美联储将在某个时候达到某种极限利率,我希望是明年初。”“我们认为,随着经济放缓和利率前景更加稳定,将有更好的发行窗口。我认为,明年固定收益市场将得到更好的支撑。”

据统计平台汇编的数据显示,距离今年年底还有三周,今年迄今拉美公共部门和企业发行的美元债券发行数额约为520亿美元,远远低于去年同期的1250亿美元,发行量较去年同期下降近60%。今年的发行数额有望创下2008年以来的最低水平,在2008年,美国次贷危机波及全球金融市场,并且导致雷曼兄弟( Lehman Brothers Holdings)倒破产。

根据Remizov的预测数据,2023年拉丁美洲美元债券发行数额将达到780亿美元左右,但仍比过去10年期的年平均水平低20%以上,不过远高于今年的低水平。他表示,2020年美元债券的发行数额达到创纪录的1370亿美元,因为政府和企业利用历史低位利率筹集资金,而以今年的相对高利率发行债券则面临很大的压力。

汇丰预测2023年拉美美元债券发行数额将增加

截至周二,新兴市场拉美总回报指数(Bloomberg Emerging Markets LatAm Total Return Index)的收益率为8.1%,低于截至9月20日的9.48%——这是自2020年初新冠疫情导致的封锁措施以来的最高水平。最近“全球资产定价之锚”——10年期美债收益率从10月份的2007年以来的新高水平快速下滑,因此借款成本的下降促使巴拿马和哥伦比亚等国重返债券市场,其主要目标是延长债务期限,以降低再融资风险。

Remizov表示:“我认为发行方肯定会利用窗口期进行债务水平管理。此外,如果我们看到波动性明显降低,并且基础利率可能变得更具吸引力,我们可能会看到发行方也会利用窗口期进行融资,而不仅仅是单纯的债务管理。”

这种情况是否会在今年或明年初成为现实还不确定。根据平台汇编的共识预期,美国掉期利率市场的交易员预计,美联储至少在2023年上半年时间里将继续加息,尽管经济学家认为美国陷入衰退的可能性高达62.5%。

尽管巴拿马和哥伦比亚等国决定为新发行的债券定价,但巴拉圭等其他国家由于利率持续上升,计划暂时远离全球债券市场,而是寻求在明年初从多边贷款机构获得贷款,以满足支出需求。该地区还有部分国家也在规划类似的道路。

Remizov表示,一些拉美国家政府如果有能力,现在将更被迫走多边化的途径(比如在本国市场发行债券,以及发行美元债),并希望利率水平会下降,从而融资成本变得更具吸引力。他还表示,对墨西哥或巴西等其他主权国家而言,本国市场成为一种选择。

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