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东吴证券:给予宝通科技买入评级


(相关资料图)

东吴证券股份有限公司张良卫,周良玖,陈欣近期对宝通科技进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:工业互联网延续高增速,移动互联网扭亏为盈》,本报告对宝通科技给出买入评级,当前股价为19.0元。

宝通科技(300031)
投资要点
事件:2023H1公司实现营收15.45亿元,yoy+1.29%,归母净利润1.22亿元,yoy+140.67%,扣非归母净利润1.14亿元,yoy+137.85%。其中,2023Q2实现营收7.90亿元,yoy-8.50%,qoq+4.61%,归母净利润0.39亿元,去年同期为-0.18亿元,qoq-53.54%,扣非归母净利润0.33亿元,去年同期为-0.17亿元,qoq-59.85%,业绩略低于我们预期,主要系智能产品业务加大投入及订单延期,致营业成本和管理费用增长,利润承压。
工业互联网:营收延续高增速,智能输送系统服务短暂承压。2023H1工业互联网板块实现营收9.27亿元,yoy+27.85%。分业务来看:1)智能输送数字化产品实现营收8.43亿元,yoy+34.08%,毛利率为28.56%,yoy+0.21pct;2)智能输送系统服务实现营收0.85亿元,yoy-12.48%,毛利率18.50%,yoy-32.33pct,公司持续投入智能输送系统服务,但或受订单确认节奏影响,该业务营收及毛利率同比下滑,看好其订单逐步释放后盈利能力的修复弹性。分地区来看,公司工业互联网国际业务取得长足进步,截至2023H1,为力拓供货输送带总长已超过500公里,与必和必拓(BHP)达成更深度合作,同时也与澳大利亚、加拿大、秘鲁、智利、南美等市场的核心客户达成合作。
移动互联网:大产品周期逐步开启,看好元宇宙、AI布局持续落地。2023H1公司移动互联网实现营收6.18亿元,yoy-22.77%,毛利率52.21%,yoy+2.77pct,营收下滑主要系产品结构优化,以及产品周期影响,但在存量产品表现稳健及新游表现出色背景下,游戏业务净利润实现同比扭亏为盈。展望2023H2,公司大产品周期将逐步开启,自研新游《地牢猎手》及代理产品《重返未来:1999(港澳台)》等将相继上线,贡献业绩增量。AI及元宇宙布局方面,1)公司已使用AI降本增效,包括翻译本地化文案、创作特色文案、批量生成广告素材;2)参股公司哈视奇已研发多款AR/VR游戏,并落地多个B端商业项目,已积累丰富经验,看好其在苹果开启的XR时代,持续深入AR/VR领域,结合AI技术,落地更多优质内容。
盈利预测与投资评级:考虑到智能输送系统服务订单确认节奏略慢于我们此前预期,我们下调此前盈利预测,预计2023-2025年EPS分别为0.98/1.37/1.77元(2023年此前为1.04/1.37/1.84元),对应当前股价PE分别为19/14/11倍。我们看好公司双主业稳健发展,AI及元宇宙布局持续落地,维持“买入”评级。
风险提示:新游表现不及预期,工业智能化不及预期,政策监管风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为55.9%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.31亿,根据现价换算的预测PE为18.19。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为32.0。

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