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宏利资产管理:美元已接近见顶 新兴市场迎来机会

2018年,受美元走强影响,新兴市场货币如澳元等主要非美货币下跌了9.5%。宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫(Geoff Lewis)预测,联储局在加息立场转趋温和,加上油价已经回落,美元或已见顶,这意味着紧缩周期行将到头。

美元将于2019年开始下跌,这也将成为新兴市场的重大利好因素。而如果美国增长及企业盈利出现放缓迹象,以及中国经济稳定,新兴市场将迎来一个上好的发展时机。

2019年联储局加息立场转趋温和  美元或已见顶

随着联储局在12月展现出温和的加息态势,当局可能只会在2019年再加息一至两次,每次25个基点。这是一个重大转变,因为近期投资者认为“过度收紧货币政策” 是2019年出现经济衰退的最大风险。根据汽油价格的跌幅,并以一年前作“简单”比较,美国整体消费物价指数很可能由2018年10月份的2.5%和2018年7月份的2.8%高位,按年下跌至2019年第一季度季的1.5%,这将使得联储局采取更温和的立场。

踏入2019年,市场对2020年的预期将会由“忧虑性紧缩”转为“期待性宽松”,这将为2019年的股市带来一定的支持,亦可能移除美元进一步显著升值的压力。宏利资产管理认为,美元现已接近见顶,并将于2019年某个时间开始下跌,为新兴市场带来利好因素。

  新兴市场迎来较大利好   亚洲具备“强吸引力”

除了上面提到的美国增长及企业盈利出现放缓迹象等因素将对新兴市场的迅猛发展带来利好之外,还有其他很多因素让投资者对新兴市场“另眼相看”。

首先,多个存在“问题”的新兴市场的货币在2018年贬值,这或将有助于显著改善2019年的经常帐赤字情况,比如,土耳其和阿根廷的经常帐赤字有望减少50%或以上。其次,新兴市场的投资气氛和估值已跌至低位,而过往这个估值水平通常会带动市场显著回升。第三,随着联储局接近停止加息、油价下跌和全球增长温和,新兴市场利率的风险平衡转向减息而非加息。

宏利资产管理认为,这其中,亚洲对投资者具备强吸引力。其中,随着推动美国市场的主要利好因素开始在2019年减退,亚洲的强劲基本因素、本地扶持政策及宽松货币政策将对投资者具备强吸引力。目前,亚洲股票估值处于历史低水平,预期将吸引资金回流。除股票外,固定收益方面,对美国和亚洲两个市场之间的经济预测的差距,无疑将为利率、信贷和货币领域提供充裕的投资机会。

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